“51달러로 공모된 Arm… 투자 시 유의해야 할 리스크 요인”

Arm의 공모가 결정

Arm, 소프트뱅크로부터 인수 받은 이후 처음으로 증시 상장

영국의 반도체 칩 설계 회사인 Arm이 미국 증시에 상장하여 거래를 시작한다고 밝혀졌다. Arm은 2016년 일본 소프트뱅크에 인수되어 비상장 기업으로 전환된 이후 처음으로 증시에 상장한다. Arm의 공모가는 13일에 결정되어 주당 51달러로 확정되었다. 이는 희망 공모가인 47~57달러의 최상단에 해당한다. 이 가격대로 공모가가 이루어지면 Arm의 가치는 545억달러에 이를 것으로 예상된다.

Arm의 주요 수익원은 라이선스 제공

Arm은 주로 애플, 엔비디아 등 주요 전자기기와 반도체 회사에 반도체 칩 설계에 대한 라이선스를 제공함으로써 선불 수수료와 로열티를 수취한다. 대부분의 분석가들은 AI(인공지능)와 데이터 센터, 자동차, 사물인터넷(IoT) 등의 트렌드에 따라 수요 강세를 기대하고 있다. 이로 인해 Arm이 앞으로 5년 동안 두 자릿수 성장률을 기록할 것으로 예상된다.

Arm의 잠재적 위협과 리스크 요인

경쟁과 고객 집중도에 대한 우려

경쟁사인 RISC-V 등과의 경쟁과 상위 5개 고객사가 매출의 50% 이상을 차지하는 고객 집중도 문제는 Arm의 잠재적인 위협으로 지목되고 있다. 하나의 고객사라도 이탈하면 Arm의 매출에 큰 타격을 받을 수 있기 때문에 이에 대한 경계가 필요하다.

중국 시장의 리스크

Arm의 매출의 24%가 중국의 합작법인인 Arm 차이나를 통해 발생한다. 그러나 Arm은 Arm 차이나에 대한 통제력이 제한적이라는 점에서 중국 시장의 리스크를 안고 있다. 이에 대해 애널리스트들은 실행 리스크를 우려하고 있는데, Arm이 Arm 차이나를 통해 중국 고객들에게 칩 설계를 판매할 수 있는 반면, Arm 차이나는 Arm 경쟁 제품도 중국 고객들에게 제공할 수 있기 때문이다.

Arm의 밸류에이션에 대한 논란

Arm의 높은 밸류에이션

Arm의 공모가에 적용된 밸류에이션은 지난 1년 동안의 매출의 약 20배, 순이익의 거의 100배에 달한다. 이는 “심하게 고평가된” 것으로 여겨지며, 지난해 성장세를 보이지 않았던 Arm에 대한 밸류에이션이 비정상적으로 공격적이었다는 지적도 제기되고 있다.

소프트뱅크의 영향력

소프트뱅크가 Arm의 지분 25%를 인수하고 자사가 운영하는 비전펀드에서 Arm의 가치를 부풀린 것으로 여겨지기도 한다. 이러한 현상은 밸류에이션의 형성에 영향을 미쳤을 가능성이 있으며, 이에 따라 Arm의 실질 가치와 공모가에 대한 평가가 서로 다른 것으로 나타나고 있다.

Arm의 비용 관리와 오버행 우려

비용 절감과 R&D 지출

Arm은 새로운 칩 설계를 판매하기 위해 ARM v9 인스트럭션 세트 아키텍처(ISA)를 발표했으며, 이는 Arm의 새로운 성장 동력이 될 전망이다. 그러나 이에 따라 Arm은 비용 절감에 어려움을 겪을 수 있다고 예상되며, 특히 연구개발(R&D) 지출이 현재 경기 하강 기간에 유연하게 대처하기 어려운 점을 염두에 두어야 한다는 우려가 있다.

소프트뱅크의 지분 매각과 오버행 우려

Arm 주식의 소프트뱅크에 의한 지분 매각은 Arm의 주가 하락 가능성에 따라 오버행 우려를 제기한다. 소프트뱅크는 과거 알리바바 지분을 대규모로 점진적으로 매각한 경험이 있으며, Arm 지분의 투자 지속 기간과 매각 시점 등에 관한 언급을 하지 않았다. 그러나 Arm 주가가 상승하게 된다면 소프트뱅크의 지분 매각은 현명한 선택으로 평가될 수 있다.

Editorial-미래에 대비한 투자 판단의 중요성

Arm의 공모가 결정과 함께 Arm의 잠재적 위협과 리스크 요인, 그리고 밸류에이션에 대한 논란과 비용 관리에 대한 우려가 제기되고 있다. 투자자들은 이러한 요소들을 고려하여 중장기적인 투자 판단을 내려야 한다.

Arm은 현재 성장 가능성이 있는 분야에 대한 라이선스를 제공하는 등 수익을 창출하는 사업 모델을 가지고 있다. 그러나 경쟁과 고객 집중도, 중국 시장의 리스크, 비정상적인 밸류에이션과 소프트뱅크의 영향력, 비용 절감과 오버행 우려 등에 대한 충분한 이해와 대응이 필요하다.

특히 중국 시장의 리스크와 Arm의 고객 집중도는 Arm의 수익 안정성에 영향을 주는 중요한 요소이다. 또한 Arm의 비용 관리와 R&D 지출은 기술 혁신과 경쟁력을 유지하기 위해 중요하다. 이러한 요소들을 종합적으로 판단하여 Arm의 장기적인 성장 가능성과 지속 가능성을 평가해야 한다.

마지막으로, 투자 판단과 결정은 개별 투자자의 목표와 투자 전략에 따라 달라지는 부분이다. 따라서 투자자들은 자신의 투자 용도와 시장에 대한 이해를 바탕으로 신중하고 균형 잡힌 판단을 내려야 한다. Arm의 주가 흐름이 변화하면서 소프트뱅크의 지분 매각에 따른 영향도 고려해야 하며, 향후 Arm의 수익성에 대한 기대치를 현실적으로 고려하는 것이 중요하다. 투자에 앞서 충분한 연구와 정보 수집, 전문가의 조언을 듣고 현명한 투자 결정을 내려야 한다.

투자에 앞서 고려해야 할 사항

– 경쟁과 고객 집중도의 위험 요소
– 중국 시장의 리스크
– 비정상적인 밸류에이션과 소프트뱅크의 영향력
– 비용 관리와 R&D 지출
– 소프트뱅크의 지분 매각에 따른 오버행 우려
– Arm의 장기적인 성장 가능성과 지속 가능성에 대한 평가

균형 잡힌 판단과 전략적인 투자

– 개별 투자자의 목표와 투자 전략에 따른 판단
– 신중한 정보 수집과 전문가의 조언
– Arm의 주가 변동과 가능한 시나리오에 대한 고려
– 현실적이고 지속 가능한 수익성의 기대치 고려
– 중장기적인 투자 전략과 장기적인 시야