51달러 Arm에 대한 공모가…투자할 때 주의해야 할 리스크 요인은?

Arm 상장으로 비상장기업에서의 도약

영국의 반도체 칩 설계회사인 Arm이 미국 증시에 상장되어 거래를 시작한다. Arm은 2016년 일본 소프트뱅크에 인수된 이후 비상장기업으로 전환되었으며, 이번 상장은 처음이다. Arm의 공모가는 51달러로 결정되었다. 이는 희망 공모가의 최상단인 47~57달러의 범위 내에서 결정된 것이다. 이 가격으로 공모가가 이뤄지면 Arm의 가치는 545억달러로 평가될 것이다. Arm은 주요 전자기기 회사와 반도체 회사를 포함한 주요 고객들에게 선불 수수료와 로열티를 받으며 독점적인 반도체 칩 설계에 대한 라이선스를 제공하고 있다. 애널리스트들은 Arm이 인공지능(AI), 데이터센터, 자동차, 사물인터넷(IoT) 등의 분야에서 강력한 수요를 얻을 것으로 예상하고 있으며, 다음 5년 동안 두자릿수 성장률을 기대하고 있다.

Arm의 잠재적 가치와 리스크 요인

뉴 스트리트 리서치의 애널리스트인 피에르 페라구는 Arm의 잠재적 가치를 820억달러로 예상하고 있다. 그는 연간 로열티 매출액의 27배와 세전 순이익의 40배를 고려하여 이러한 예상을 내리고 있다. 또한 Arm의 매출액은 휴대폰 시장의 침체로 2021년과 비슷한 수준이지만, 향후 5년간은 두 자릿수 초반의 성장률을 기록할 수 있다고 전망하고 있다. 또한 매출액의 증가에 따라 고정비 비율이 낮아지므로 세전 순이익은 같은 기간 동안 세 배로 증가할 수 있는 것으로 예상하고 있다. 그러나 경쟁사인 RISC-V 등의 경쟁과 상위 5개 고객사의 고객 집중도가 Arm에 대한 리스크 요인으로 지목되고 있다. 상위 5개 고객사 중 하나라도 이탈하면 Arm의 매출에 심각한 타격을 입게 될 수 있다.

중국의 리스크와 비용 관리에 대한 우려

Arm의 매출액의 24%가 중국의 합작법인인 Arm 차이나를 통해 발생하고 있다. 그러나 Arm은 Arm 차이나에 행사할 수 있는 통제권이 제한적이어서 이는 실행 리스크를 야기할 수 있다. 또한 중국 고객들에게 칩 설계를 판매할 수 있는 유일한 채널인 Arm 차이나가 Arm 경쟁 제품도 제공할 수 있다는 점에서 Arm의 중국 사업에 상당한 리스크가 있다고 인정되고 있다. 또한 Arm은 연구개발(R&D) 지출이 현재 경기가 하강하고 있는 모바일 분야의 인건비 상승에 어려움을 겪고 있어 수익성이 하락할 우려도 있다. 또한 Arm이 새로운 칩 설계를 판매하려고 할 때 비용 절감에 어려움을 겪을 수 있는 상황이다.

상장으로 인한 새로운 전망과 도약의 기회

Arm의 상장은 비상장기업에서 상장기업으로의 도약으로 볼 수 있다. 이번 상장을 통해 Arm은 자금 확보와 더욱더 글로벌 시장에 진출할 수 있는 기회를 얻었다. 또한 상장 후에는 투자자들은 Arm의 잠재력과 성장을 더욱 주목할 것이다. Arm은 AI, 데이터센터, 자동차, IoT 등에서의 성장 동력을 바탕으로 안정적인 성과를 이룰 것으로 예상되지만, 리스크 요인에 대해서도 주의깊게 살펴봐야 한다. 투자자들은 Arm의 경쟁력과 중장기적인 성과에 초점을 맞추면서도 중국의 리스크와 비용 관리, 고객 집중도 등에 대해 주시해야 한다. 이러한 요인들은 Arm의 성공적인 성장에 영향을 미칠 수 있는 요소로 작용할 것이다.